Londyńska Giełda Metali (LME), jako najbardziej wyróżniająca się giełda kontraktów terminowych o cechach platformy spot na międzynarodowym rynku kapitałowym, rozwinęła w ciągu ostatniego stulecia unikalny system handlu i solidną bazę klientów. Jego ceny zostały również powszechnie docenione przez klientów branżowych i handlowców spotowych. Można powiedzieć, że w porównaniu z innymi towarowymi rynkami kasowymi rynek kasowy metali ma bardzo oczywistą cechę oligopolu, składającą się z rozproszonego rynku-rynkowego- i scentralizowanego rynku terminowego LME, oba oparte na cenach kontraktów terminowych LME. Międzynarodowy rynek kontraktów terminowych na metale jest wyceniany głównie centralnie przez LME. W 1997 r. 95% metali na światowym rynku giełdowym było przedmiotem obrotu za pośrednictwem LME, a łączny wolumen obrotu na LME wyniósł około 2,5 biliona dolarów. Stany Zjednoczone zaprzestały stosowania systemu cen producentów pod koniec lat 70. XX wieku i od tego czasu na rynku amerykańskim dominuje nowojorska giełda Mercantile Exchange (COMEX). Szanghajska Giełda Kontraktów Terminowych (SHFE), założona w 1990 r., stopniowo ugruntowała pozycję chińskiego rynku kontraktów terminowych na metale nieżelazne-i stopniowo utworzyła trójkątne stosunki konkurencyjne pomiędzy LME, COMEX i SHFE.
Obecnie LME jest głównym punktem odniesienia dla cen poza rynkami Stanów Zjednoczonych i Chin, odpowiadając za około 80% światowego wolumenu obrotu giełdowego metalami nieżelaznymi-. Warto zauważyć, że powszechnie określana siła cenowa odnosi się do ceny platformy transakcyjnej, która została powszechnie uznana przez uczestników rynku. Tej dominacji cenowej nie można po prostu określić na podstawie wskaźników technicznych, takich jak wolumen obrotu, wolumen obrotu lub kwota obrotu, ponieważ duża liczba transakcji kasowych na towary nie jest przedmiotem obrotu na rynku kontraktów terminowych, a jedynie odnosi się do ceny określonej giełdy. Jest to szczególnie widoczne na silnie zmonopolizowanym rynku metali. Każdego dnia w dużej liczbie międzynarodowych kontraktów na handel metalami przyjmuje się ceny 3-miesięcznych kontraktów terminowych LME, co stało się konwencją w międzynarodowym handlu metalami, co znajduje odzwierciedlenie w tysiącach kontraktów handlowych i całym zestawie mechanizmów działania branży, przepisów prawa, polityk i regulacji, które za nimi stoją. Z historycznego punktu widzenia kształtowanie się siły cenowej LME wynika właśnie z jej pozytywnej roli w procesie kształtowania się tego mechanizmu.
- Instytucjonalne podstawy siły cenowej LME
Siła cenowa LME na rynku-metali nieżelaznych wynika głównie z jej wpływu na rynek kasowy, co jest ściśle powiązane z jego unikalnym mechanizmem handlu. W latach osiemdziesiątych XIX wieku LME ustanowiło mechanizm handlu wewnątrz okręgu, w oparciu o który stworzono system ustalania cen, dostaw i rozliczeń w celu zrównoważenia wielu potrzeb klientów, takich jak zapasy na rynku rozliczeniowym, zabezpieczenie, dostawa fizyczna itp.
- System transakcyjny integrujący handel kontraktami futures i spot
Zintegrowany system handlu kontraktami terminowymi i spot LME zapewnia szerokie zastosowanie jego cen na rynku spot, co jest największą przewagą w konkurencji z giełdami metali takimi jak COMEX i SHFE. Biorąc za przykład średnią miesięczną cenę rozliczeniową LME, jest to średnia arytmetyczna cen rozliczeniowych dla wszystkich dni handlowych w każdym miesiącu. Jest ogłaszana przez LME pod koniec miesiąca i rozliczana przez drugiego tradera w następnym miesiącu. Klienci mogą zabezpieczyć tę cenę, kupując i sprzedając poprzez swapy. Ponieważ cena ta odzwierciedla cenę spot z bieżącego miesiąca, jest ona bardziej zgodna z potrzebami przedsiębiorstw produkcyjnych i handlowych w zakresie zarządzania ryzykiem niż ogólne kontrakty futures. Dla porównania, obecnie w Chinach nie ma średniomiesięcznego kontraktu cenowego dla SHFE, a dzienna cena rozliczeniowa jest średnią ważoną wszystkich cen handlowych w danym dniu. Inwestorzy spot nie mogą kupować ani sprzedawać tej ceny z wyprzedzeniem na rynku, aby zabezpieczyć się przed ryzykiem.
Międzynarodowi klienci z branży metalowej i handlowcy spot, którzy wykorzystują ceny LME do zabezpieczenia, zazwyczaj muszą podpisać okresowe kontrakty cenowe na następny rok w okresie godowym trwającym od października do grudnia każdego roku. Strony kontraktu podejmą negocjacje w celu ustalenia tonażu handlowego, premii lub rabatu od benchmarku cenowego LME oraz przyjętej konkretnej ceny kontraktowej LME. Możesz wybrać cenę LME na miesiąc wysyłki, miesiąc poprzedni lub następny, albo średnią arytmetyczną 3-miesięcznej kroczącej ceny kupna, ceny sprzedaży lub ceny rozliczeniowej. Możesz także obliczyć średnią arytmetyczną dziennej ceny kupna i sprzedaży spot oraz 3-miesięcznej ceny kupna i sprzedaży terminowej. Ze względu na dużą zmienność niektórych metali, zwłaszcza miedzi, klienci mogą wybrać odbiór towaru w różnych terminach w oparciu o dzienny trend cenowy LME. Tak naprawdę każdego dnia na międzynarodowym rynku spot metali dochodzi do dużej liczby transakcji, które odnoszą się wyłącznie do cen LME i nie są zawierane za pośrednictwem LME. Dla LME obecność tych klientów zwiększa udział i autorytet obrotu wewnątrzokręgowego, przyciągając dużą liczbę klientów zajmujących się transakcjami zabezpieczającymi i stanowiąc podstawę jej siły cenowej.
- Inspiracje i sugestie
Dla porównania, obecny rozwój chińskiego przemysłu metalowego jest niezrównoważony, a ograniczenia dotyczące zasobów i środowiska stają się coraz bardziej widoczne, co prowadzi do trudności, takich jak nadpodaż i rosnące koszty. Złagodzenie tej presji wymaga nie tylko lepszego wykorzystania międzynarodowego rynku kontraktów terminowych przez klientów krajowych do zarządzania ryzykiem, ale także wymaga od chińskich giełd kontraktów terminowych odgrywania bardziej aktywnej roli w promowaniu rozwoju gospodarki realnej i wspieraniu reform strukturalnych po stronie podaży. Wpływ LME na międzynarodowy-rynek metali nieżelaznych wynika z jej strategii rozwoju w obsłudze gospodarki przemysłowej, która ma istotne znaczenie referencyjne dla chińskiego rynku kontraktów terminowych na towary.
